房地产开发营建仍大有可为

房地产市场出现了止跌回稳的积极信号，适度宽松的货币政策有望充分释放真实的住房需求。中国房地产市场的真实需求依然庞大，尤其集中在一二线城市和高品质住宅。

2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，要求实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”，加强超常规逆周期调节，以稳定楼市和股市。适度宽松的货币政策是较之降息更为罕见且力度更大的趋势性表态，与房地产市场紧密相关。历史上，适度宽松货币政策意味着利率会进一步下行。例如，2008年我国提出适度宽松的货币政策后，基准利率总计下调了189个基点，70个大中城市新房和二手房房价分别上涨6.2%和5.5%，商品房销售额同比增长86.8%，新开工面积和竣工面积也显著增长。

与2008年末相比，当前我国房地产市场待释放的真实需求更集中于核心城市，开发营建活动仍然大有可为。尽管总量上来看，商品房建设的供求关系已经进入新阶段，但结构上看，核心城市的优质房产仍供不应求。聚焦核心区域并提供优质产品的开发企业具备可持续发展的空间。

居民置业资金成本还有显著的下行空间。虽然当前个人住房贷款平均利率已较历史高点下降232个基点，但未来尤其是核心城市居民的置业资金成本仍有较大下降空间。商业银行负债成本的下行将带动贷款利率下降，公积金贷款利率也有显著下行空间。此外，核心城市的个人住房按揭贷款利息抵扣限额低于当地租房的个税抵扣限额，预计未来将进一步降低居民置业资金成本，有利于置业需求的释放。

一线城市已经开始走向止跌回稳，各项前瞻指标稳中向好。2024年11月，50城二手房价指数环比上涨0.3%，连续两个月环比上涨，其中一线城市环比上涨0.7%。75个城市中有21个城市实现月度挂牌价环比回升，整体环比跌幅收窄。超常规逆周期调节政策有望扭转对收入和财富积累的悲观预期，从而提升居民释放真实需求的可能性。

综上所述，看好房地产市场的止跌回稳，特别是聚焦核心城市并提供优质产品的开发企业，以及受益于产业链经营环境转暖的产业链服务公司。