高盛观点引发华尔街激辩：美股是否会迎来“失落的十年”？

高盛预测标普500指数未来十年的年化名义总回报率将仅为3%，这一观点在华尔街引起了广泛关注和质疑。高盛首席美国股票策略师David Kostin在报告中表示，到2034年，标准普尔500指数的年化名义总回报率为3%，低于普遍预期的6%。他强调这个预测反映了未来固有的不确定性。

摩根大通资产管理公司则预计，美国大型股在未来10-15年的年化回报率将达到6.7%。摩根大通资管的首席全球策略师David Kelly对这一预测更有信心，他认为尽管市盈率可能下降，但更健康的宏观环境和企业基本面将为投资者提供更稳定的资本配置时机。他还提到，人工智能有望带来收入增长和利润率提升，特别是那些在技术上投入巨资的大公司。

Yardeni Research创始人Ed Yardeni认为，生产率增长、强劲利润率和健康盈利增长将在未来几年推动股价走高。在他看来，即便是高盛最乐观的预测也可能不够乐观。如果生产率增长持续到2030年代，标普500指数的平均年回报率至少应达到自1990年代初以来的6%-7%水平，加上股息再投资，回报率应该接近11%。Yardeni还指出，只要企业获利和派息继续稳健增长，美国股市不太可能出现失去的十年。

Datatrek Research联合创始人Nicholas Colas对当前股市状况感到乐观。他认为标普500指数下一个十年充满世界级的盈利公司，并且估值也反映了这一点。Colas预计未来十年标普500指数的回报率至少会达到10.6%的长期平均水平，甚至可能更高。他指出，历史上回报率低于3%的情况总是由非常具体的因素引起，例如大萧条、20世纪70年代的石油危机及其后续影响以及全球金融危机。

Ritholtz Wealth Management的Ben Carlson对高盛的观点持半信半疑态度。他认为在10年的时间里看到如此低的回报率是罕见的，但并非不可能。据统计，在所有滚动的10年期年回报率中，仅有近一成的回报率为3%或更低。