券商开启新一轮降息

11月11日早上，海通证券和国泰君安两大龙头券商在官网发布公告，宣布自当日起调整客户人民币保证金利率标准至0.10%（年化）。客户保证金是指投资者股票账户中的可用资金，券商会按照活期利率给这部分资金结算利息。此次下调主要是为了与银行保持一致，随着银行活期利率的下调而下调。券商开启新一轮降息。

近年来，受市场利率影响，券商客户保证金活期存款年利率已经历多轮下调，目前普遍为0.15%至0.20%。例如，2022年9月，诚通证券和信达证券将客户保证金活期存款年利率下调至0.25%。2023年6月，财通证券、兴业证券等券商相继将投资者保证金账户人民币活期年利率从0.25%下调至0.20%，国泰君安、信达证券、国融证券等也纷纷跟进。今年7月底，粤开证券、东吴证券、兴业证券等多家中小券商宣布自8月1日起将客户人民币资金利率标准调整为0.15%。

分析人士表示，保证金存款年利率的调整对个人投资者影响较小。一方面，此次利率调整幅度仅为0.05个百分点，调整幅度不大；另一方面，单个客户的保证金金额通常不高，因此利率下调对客户实际到手的利息影响有限。如果投资者申购了保证金理财产品，则可以按照产品约定利率收取利息，不受此次利率下调的影响。

然而，对于券商而言，保证金活期利率调整的影响较大。保证金的利差收益是券商利息收入的重要组成部分，下调保证金账户活期存款利率有助于增加其利差收入。当投资者将资金存入券商保证金账户时，券商向投资者支付活期利率，而银行则向券商支付同业存款利率，两者之间会形成利息差。据一家头部券商的2022年年报显示，在利息净收入中，存放金融同业利息收入明细中，客户资金存款利息收入超过20亿元，但未详细列出该券商向客户支付了多少利息。

券商下调客户保证金活期存款年利率既是顺应市场利率下行趋势的被动之举，也有主动控制成本、保证利差收入的考量。在市场利率持续走低的大背景下，券商需要通过优化资金管理、提升服务质量等方式，提供更加优质的理财产品，才能真正吸引投资者并争取更多的利润空间。