高盛表示，美国候任总统特朗普最新的关税提议可能会给美国的通胀带来上行压力。特朗普提出对来自亚洲大国的商品征收额外10%的关税，对加拿大和墨西哥征收25%的关税。高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份报告中指出，拟议中的关税将导致美国消费者价格显著上涨。

Hatzius解释说，根据经验法则，有效关税税率每提高1个百分点，核心PCE就会上涨0.1%。如果实施拟议中的关税上调，核心PCE预计将上涨0.9%。PCE是指个人消费支出价格指数，这是美联储首选的通胀指标。与关税相关的核心PCE增长可能会打乱美联储降息的计算。经济学家预计10月份核心PCE同比增长2.8%，这意味着通胀仍然高于美联储2%的目标水平，而关税可能会进一步扩大这一差距。

交易商一直在降低对美联储2025年降息的预期，但不清楚这在多大程度上是由于选举结果还是美国经济的韧性。美联储主席鲍威尔表示，一旦细节明朗，央行将考虑关税和其他财政政策变化对通胀方向的影响。

值得注意的是，关税是否会按照特朗普提议的水平实施以及可能会有哪些例外尚待观察。当选总统表示，关税取决于移民政策和毒品执法的变化，特别是芬太尼问题。一些顾问和支持者认为，他在竞选期间提出的关税是一种讨价还价的立场，而不是一项既定政策。Hatzius则认为，加拿大和墨西哥似乎比亚洲大国更有可能避免全面征收关税。根据高盛的计算，上述三个国家占美国进口商品的43%，这些关税每年将带来略低于3000亿美元的收入。