新一轮大放水在路上了

随着年末临近和重要会议的召开，市场对重磅政策出台的预期增强，大放水的可能性也在增加。这种预期在市场上得到了体现。

国债期货创下历史新高，10年期国债期货（加权）在12月4日收于107.57点，再次刷新纪录。自9月触及低点后，国债期货一路上涨，突破多个关键整数关口。此前有分析指出，股市大涨带来的跷跷板效应使得国债回调至合理估值，成为投资的好时机。短短两个月内，国债现货上涨约2个百分点，年化收益率超过12%，这意味着100万元的投资可带来12万元的利润，足以覆盖三四线城市家庭的生活开销。

金融机构也开始行动，银行陆续下调存款利率，国有大行各期限利率全面降至“1”字头，定期存款和大额存单的利息减少。此外，非银同业活期存款利率纳入自律管理，余额宝等货币基金的收益率被控制在1.5%及以下。

宏观专家预测，2025年将有两次降准和两次降息，预计降准总幅度为100bp，带来至少2万亿的增量资金；单次降息幅度在20~30bp，累计降息幅度约为50bp。这将进一步降低企业资金成本和居民房贷成本。

从债券市场到银行市场再到宏观经济层面，各方都在预期国家将迎来新一轮的大放水，并纷纷采取行动。然而，放水既有好处也有坏处。虽然资金成本降低，但资产收益率也会下降，导致整体投资回报率减少。例如，原本毛利率和净利率较高的项目，在放水后可能因行业内外竞争加剧而变得不再盈利。这种情况在汽车、手机、家电等行业都有体现。

面对这一局面，投资者需要改变路径依赖，不再押注单一赛道。分散投资可以更好地应对市场的不确定性。中证A500ETF就是一个例子，它不仅保留了传统产业龙头，还纳入了新兴产业龙头企业，具备高分红和高成长的特点。无论资金流向传统领域还是新兴科技领域，中证A500ETF都能受益。

债券市场也是一个确定的机会。尽管债券基金指数已经新高，但未来仍有上涨空间。自2004年以来，中证全债指数从基准100点上升到253点，涨幅达150%。降息带来的资本利得和票息收益使其表现稳健，放水越多，超额收益越明显。