摩根士丹利8号预判中国第二轮政策即将出台，以避免9月24日以来的政策效果减弱。并预计本周经济工作会议后会发布相关公文。9号，官方对此进行了表态。

这一政策对中国的影响主要体现在货币乘数上。目前中国的货币乘数为1:8.32。如果发行10万亿元，意味着M2将增加约三分之一，相应地，所有以纸币计价的东西都会涨价三分之一，债务也会减少三分之一。当前中国政府全口径债务总额为85万亿元，即使减少三分之一，仍有五六十万亿元的债务负担。

10月份官方表示有信心实现5%的增长目标。根据去年120万亿元以上的GDP规模，粗略计算第四季度需要增长6万亿元。因此，11月发布会确认了这一数字。从这个角度看，明年显然要冲刺经济增长。

此外，日本近年来房价上涨明显，特别是东京核心区在不到一年内涨幅达55%左右。这得益于所谓的“中国红利”，资金、产能和外资流向日本。而在此之前，全球其他地区如美国、欧洲、新加坡等地的主要资产也在上涨。例如，华尔街投行预测美股有望连续两年涨幅超过20%。美国不仅股市上涨，房价和工资也在涨，程序员薪资翻倍。相比之下，中国的资产价格在调整，甚至下跌。

当前中国资产经过几年熊市调整后，处于全球低估状态。由于外部市场大幅上涨，人民币汇率面临较大压力。若汇率上升，受益者是人民币持有人；若汇率不升，国内通货膨胀压力增大，政府和银行作为最大的债务人将受益于债务缩水。

面对这种情况，官方坚守汇率的决心明确。然而，长期坚守汇率可能导致人民币对内贬值压力加大。这也是9号重要会议强调明年实施更积极财政政策的原因之一。

有人担心大量放水会导致纸币贬值。但从另一个角度看，当前经济困境中，工资发放困难，运转停滞，适度放水可能是一个权衡后的选择。放水过程将是渐进的，但趋势不可逆转。在这种情况下，普通人可以通过低息贷款换取优质资产来抵御通胀风险。然而，目前可购买的优质资产有限，房地产成为主要选择。房地产历来被视为保值手段，购房买地可以守住财富。