一天捞金1.38亿美元，上杠杆押注做多中国ETF的交易员赚翻了

本周一，中概股逆市大涨，纳斯达克金龙中国指数一度涨超10%，海外投资者通过杠杆押注中国股票获利丰厚。据报道，过去一周买入跟踪中国指数的小型杠杆ETF的交易者账面浮盈超过1.3亿美元。这些交易者主要集中购买了两只ETF的期权：2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）和3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）。尽管这两只ETF总市值仅约25亿美元，不及更常见的iShares China Large Cap（FXI），但近期它们迎来了大量看涨押注。

上周一一天内，交易员就买入了超过20万份明年5月行权价为15美元的CHAU看涨期权，投入资金超过5500万美元。从11月29日到12月6日，交易员合计买入近18万份2026年1月行权价为27美元的YINN看涨期权，平均买入价约为每股9.35美元。本周一，YINN和CHAU分别涨超20%和10%。据计算，美东时间本周一美股早盘，上述YINN和CHAU看涨期权合约的每股价值分别涨至4.02美元和15.40美元，因此，这些合约买家的账面收益约为1.38亿美元。

CHAU的期权通常交投清淡，单日交易量只有几百到几千份，自10月初以来交易量明显增加。在上周一之前，CHAU的20日平均期权交易率只有6150份，YINN约为3.4万份。像上周一那样的单日大笔交易非常罕见，因此引发了市场关注。

过去几个月，外资对中国股票ETF的配置变动较大。今年9月底到10月，外资大幅流入中国股票ETF，但11月出现流出。分析人士认为，近期大量看涨期权涌现可能预示着外资对中国资产情绪再度升温。

本周一的中概股受益于中国领导层最新会议释放的信号，令投资者更为看好后续中国的政策支持前景。中共中央政治局9日召开会议，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。业内人士评论称，在“更加积极”的财政政策定调下，可提升的中央赤字空间或值得期待；“适度宽松”的定调下，货币政策或更注重内部平衡，降准降息可期。

中信证券首席经济学家明明认为，此次政治局会议首次提出“稳住楼市股市”，把稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一。对于股市而言，政治局会议已基本为明年政策定下积极基调，市场风险偏好有望维持高位，且经济复苏趋势明确，预计在政策预期和经济趋势的双重推动下，股市有望延续震荡上行态势。

Evercore ISI策略师Neo Wang认为，本次政治局会议史无前例地提供了“2025年对经济的支持性指导”，重燃投资者对中国资产的激情。预计明年3月初的全国人大会议将宣布强有力的财政支持举措，可能包括更高的赤字率、更大的地方政府专项债券配额，以及至少1万亿元的超长期特别国债计划。