全球货币宽松潮正在开启。韩国央行将基准利率从3.5%下调至3.25%，这是四年来首次降息。在此之前，欧美多国央行已纷纷降息。随着主要央行货币政策的调整，全球资金也在重新布局。世界黄金协会10月最新报告显示，9月全球实物支持的黄金交易所交易基金（ETF）连续第五个月实现资金流入，总持仓量增加至3200吨。

金价持续走高，受益于全球降息潮、地缘政治局势紧张、美国大选等不确定性引发的避险需求以及央行持续购金等因素。长期来看，这些推动金价上涨的因素依然存在。但短期内，市场对美联储降息速度预期过于激进，可能会导致金价回落。

美联储在9月首次降息50个基点后，多国央行跟进降息。韩国银行决定将基准利率下调至3.25%。目前，美联储的下一步举动备受关注。芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”显示，美联储到11月降息25个基点的概率为94.1%，维持当前利率不变的概率为5.9%。

中信证券研报预计，美国年底CPI同比上升至2.8%，核心CPI同比为3.2%。预计11月降息25个基点概率较高，年内仍有50个基点的降息空间。随着越来越多国家的货币政策转向宽松，这将如何影响黄金投资？渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰分析称，主要央行的真实利率水平特别是美联储的真实利率是影响金价的主要因素之一。在美联储正式进入降息通道之后，其他主要央行也继续跟随降息，创造了支撑金价继续走高的宏观货币政策背景。

北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋指出，全球央行降息潮开启，将会对经济和投资者产生广泛影响。中国人民银行罕见同步降准降息，增加了市场上的流动资金，有利于资产价格上涨。黄金作为无息资产，利率走低降低了其持仓成本。近期美联储的净流动性增加了约1000亿美元，这对整体流动性而言是好消息。历史上，美联储和国内同时大幅增加流动性的两个重要时期，分别是2023年1月～4月和2023年10月～2024年2月，这两个时期都见证了资产价格的强劲上涨，尤其是黄金，在这两个时间段分别上涨超过10%。

从资金流向来看，9月全球实物支持的黄金交易所交易基金（ETF）连续第五个月实现资金流入，总持仓量增加至3200吨。广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁表示，今年以来黄金价格上涨幅度逼近30%，且未来美国降息前景看好，投机者在COMEX的总净多头仓位持续增加，创2020年2月以来的最高水平，反映了资金对黄金的青睐。

除了受全球降息潮影响，地缘政治局势和央行购金也是影响黄金价格走势的主要原因。王昕杰在接受采访时表示，金价变化主要考虑三大因素：宏观货币政策、避险属性和实物黄金的需求。在美国进入降息周期后，总体来看对于黄金形成宏观支撑背景，但也要看降息空间的边际变化。黄金作为天然的避险资产在地缘冲突升级的背景下形成对冲。近期ETF之类的产品形成反转的形式，以及央行对于黄金储备的提升都可以支撑黄金的价格。

展望后市，华安基金方面指出，地缘政治紧张局势抬升了避险需求，支撑黄金投资价值。在美国降息大周期、全球避险需求和央行强劲买盘的推动下，看好黄金配置价值。当前的黄金配置定价主要受地缘因素影响，需紧密关注局势变化。

在金价上涨背景下，实物黄金需求下降，而黄金ETF和黄金产业ETF受到投资者关注。平安基金发布公告提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。叶倩宁分析称，黄金产业ETF主要跟踪黄金相关上市公司的股票，走势除了受到黄金价格的影响，还受到权益市场整体表现和上市企业经营状况的影响。黄金ETF主要是被动跟踪黄金现货价格，走势受到黄金市场本身的变化影响。投资者在选择两种类型的基金时，要根据相关的价格变化进行择时交易。

对于投资者而言，黄金产业ETF相对复杂。金矿ETF可能会跟现货市场的黄金波动出现背离。金矿公司需要增加盈利能力来回馈股东，金矿公司的盈利能力一般取决于黄金产量、成本控制，以及现货价格等因素。管理者能力对金矿公司盈利与否起着至关重要的作用。此外，黄金ETF不发股息，而黄金产业ETF追踪的是金矿公司，有一定股息收入。因此，投资者要依据黄金产业ETF和黄金ETF的区别，选择适合自身条件的投资方式。